為什麼高股息 ETF 在這波瘋牛行情中缺席？並不是高股息真的出了什麼問題，或是失靈了，而是它的「基因」組成設定本就如此。

每一檔 ETF 的核心都在於其「指數選股邏輯」。高股息 ETF 的篩選器，通常設定了兩道難以逾越的關卡，而這兩道關卡，正是它在三萬點行情中落後的主因：

1. 高殖利率不等於高成長

大多數高股息 ETF 追求的是「高配息率」或「穩定配息紀錄」，而能夠提供高配息率、穩定配息的企業，並不一定等於高速成長的公司，股價飆漲的可能性就相對較低。

過去兩年全球股市的主旋律是AI，而AI相關的企業龍頭、半導體黑馬，多數處於瘋狂擴產、高資本支出的階段，這類公司必須將大把現金投入研發、擴建廠房或發展新技術，配息自然相對「吝嗇」。

在高股息ETF的選股規則下，這些具成長爆發潛力的公司會因為「殖利率不夠高」，而被擋在高股息的門外，自然就錯過了AI股一年股價翻倍的資本利得。

2. 「低波動」與「價值取向」的雙面刃

為了追求穩健，許多高股息 ETF 會排除「本益比（P/E）過高」的股票。在傳統價值投資邏輯下，這能避免追高，帶來低波動風險的好處；但在產業結構大轉型的時代，市場願意給予 AI 族群更高的估值。當高股息 ETF 忙著剔除「太貴」的飆股，改去擁抱本益比低、增長緩慢的成熟製程或傳統金融股時，代價就是會與市場當前的動能脫鉤。

高股息標榜能夠提供穩定的現金流，但由於成分股產業（金融、傳產）並非2025年台股主流，導致資本利得有限，導致總報酬被市值型ETF遠遠甩在後。

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